コラム

 公開日: 2015-03-07 

医療法人とM&Aについて(11)

M&A

今回は、譲渡価額の算定方法についてです。
※このコラムは医師の方を対象にイメージを掴んでいただくことを目的にしているので算定方法の技術的な項目(例.DCF法でのWACCの資本コストをどうするかなど・・・)は割愛しています。

譲渡価額の算定方法はひとつではありません、また、ひとつの方法でも根拠となる数値をどう設定するかで算定結果は変動します。複数の算定方式を組み合わせることもあります。

「目的はM&Aを成立させること」ですから、譲渡価額の算定方法は、売り手側と買い手側の双方が納得できるものを選択する必要があります。

一般的な譲渡価額の手法はどのアプローチで評価するかで3つに区分されます。
(実務上、まず採用されない手法も分類上記載しています。)

①純資産法
・簿価純資産価額法
 帳簿上の資産から負債を差し引いて求められます。
 長所:財務諸表を基に算定するので恣意性は排除できます。
 短所:時価を考慮していない。将来の事業継続性を考慮していない。
・時価純資産価額法
 時価評価した資産から負債を差し引いて求められます。
 長所:簿価純資産価額法の欠点を一部カバーできます。
 短所:将来の事業継続性を考慮していません。

②DCF法
 将来のキャッシュフローを妥当な割引率によって割引、現在価値を算定します。
 長所:将来の事業継続性が評価できます。
 短所:将来予測や割引率の設定など主観が入りやすい。

③類似会社比較法
・類似会社比準法
 評価対象と規模や事業が類似する企業の譲渡価額と比較します。
 長所:類似する取引事例などの客観性があります。
 短所:類似する取引事例を入手することは困難。

参考 類似業種比準法
   相続税や贈与税のときに用いられる財産評価基本通達の基準で評価する方法です。
   長所:なし
   短所:類似業種自体が「その他の産業」と医療機関だけではないことや財務データが
      公表されていない。

医師の方にイメージを掴んでいただく目的で内容をシンプルにまとめたつもりですが、結果、専門用語が多くなってしまいました。
実際の譲渡価額の算定はアドバイザーが行いますが、評価方法などについて大まかに知っておくことは大事なことだと思います。

最後に、「M&Aの譲渡価額」≠「相続税や贈与税の評価額」ではありません。(よく聞かれるものですから・・・)

というわけで、今回は譲渡価額の算定方法について簡単?に解説させていただきました。

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